近期，隨著各大上市銀行2020年年報(bào)的披露，5家國有銀行旗下專門從事市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的金融資產(chǎn)投資公司（AIC）業(yè)績也浮出水面。
債轉(zhuǎn)股公司盈利大增
本輪市場化債轉(zhuǎn)股始于2016年，由于近年來我國各類企業(yè)的杠桿率不斷提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，為配合國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，幫助各類企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股化解金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行系A(chǔ)IC應(yīng)運(yùn)而生。
值得注意的是，隨著市場化債轉(zhuǎn)股規(guī)模不斷擴(kuò)大，五家AIC近三年的凈利潤均呈現(xiàn)持續(xù)大幅度增長。其中，交銀投資和建信投資在2018年至2020年的凈利增速分別位列前二。
據(jù)了解，市場化債轉(zhuǎn)股主要通過回購、轉(zhuǎn)讓、上市、股權(quán)基金等方式進(jìn)行退出，AIC也主要通過此類方式實(shí)現(xiàn)投資變現(xiàn)，獲得收益。具體來說，債轉(zhuǎn)股投資人可從標(biāo)的公司獲得分紅或出讓上市公司的股權(quán)以獲得投資收益。但目前而言，各大AIC的盈利構(gòu)成受業(yè)務(wù)影響，因而存在一定的差異。
而中誠信2020年11月對工銀投資的評級報(bào)告指出，隨著投放債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)規(guī)模的增加，2019年實(shí)現(xiàn)投資收益17.09億元，同比增長619.2%。
不過，相關(guān)評級機(jī)構(gòu)均指出，債轉(zhuǎn)股投資周期相對較長，而市場化債轉(zhuǎn)股企業(yè)成立時(shí)間相對較短，各銀行AIC的凈利潤構(gòu)成能否完全體現(xiàn)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)的盈利能力，仍有待觀察。
垂青煤炭鋼鐵類國企
在國家去產(chǎn)能、去杠桿政策背景下，近年來債轉(zhuǎn)股市場發(fā)展存在較大的市場空間。據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2020年11月末，市場化債轉(zhuǎn)股投資規(guī)模超1.6萬億元，較2019年年底增約2000億元，相比2017年的3500億元實(shí)現(xiàn)大幅增長。
在此背景下，銀行AIC的資產(chǎn)也在近三年經(jīng)歷明顯擴(kuò)張。截至2020年末，五大AIC中，工銀投資、建信投資和農(nóng)銀投資的資產(chǎn)規(guī)模均突破了千億元大關(guān)，其中工銀投資以1456.25億元位列..，其凈資產(chǎn)達(dá)151.35億元，也屬行業(yè).高。